Investir tout votre portefeuille en actions ?

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en actions ?

De temps en temps, un «expert» bien intentionné affirmera que les investisseurs à long terme doivent investir 100% de leurs portefeuilles en actions. Il n'est pas surprenant que cette idée soit la plus répandue vers la fin d'une longue tendance haussière sur le marché boursier. Considérez cet article comme une attaque préventive contre cette idée attrayante, mais potentiellement dangereuse.

Le cas des actions à 100%

Le principal argument avancé par les partisans d'une stratégie 100% actions est simple et direct: à long terme, les actions surperforment les obligations et les liquidités; par conséquent, allouer l'intégralité de votre portefeuille aux actions maximisera vos rendements.

Pour soutenir leurs points de vue, les partisans de ce point de vue soulignent les données historiques largement utilisées d'Ibbotson Associates, qui «prouvent» que les actions ont généré des rendements supérieurs aux obligations, ce qui a généré des rendements supérieurs aux liquidités. De nombreux investisseurs - des professionnels expérimentés aux amateurs naïfs - acceptent ces affirmations sans réfléchir davantage.

Bien que ces déclarations et points de données historiques puissent être vrais dans une certaine mesure, les investisseurs devraient approfondir un peu plus la raison d'être et les ramifications potentielles d'une stratégie à 100% des actions.

Le problème avec 100% d'actions

Les données d'Ibbotson souvent citées ne sont pas très robustes. Il ne couvre qu'une période particulière (1926 à nos jours) dans un seul pays - les États-Unis. Tout au long de l’histoire, d’autres pays moins fortunés ont vu disparaître la quasi-totalité de leurs marchés boursiers publics, générant des pertes de 100% pour les investisseurs disposant d’allocations d’actions à 100%. Même si l’avenir a finalement apporté de bons rendements, la croissance composée de 0 $ n’est pas très importante.

Il est toutefois imprudent de baser votre stratégie d’investissement sur un scénario catastrophique. Alors supposons que le futur ressemblera un peu au passé relativement bénin. La prescription des actions à 100% reste problématique car, même si les actions peuvent surperformer les obligations et les liquidités à long terme, vous pourriez presque faire faillite à court terme.

Accidents de marché

Supposons, par exemple, que vous ayez mis en place une telle stratégie à la fin de 1972 et que vous ayez placé l'intégralité de votre épargne sur le marché boursier. Au cours des deux prochaines années, le marché boursier américain a perdu environ 40% de sa valeur. Pendant ce temps, il était peut-être difficile de retirer un modeste 5% par an de vos économies pour couvrir des dépenses relativement courantes, telles que l'achat d'une voiture, les dépenses imprévues ou le paiement d'une partie des frais de scolarité de votre enfant.

C'est parce que vos économies auraient presque été divisées par deux en deux ans seulement. C’est un résultat inacceptable pour la plupart des investisseurs et un résultat auquel il serait très difficile de rebondir. Gardez à l'esprit que le crash entre 1973 et 1974 n'a pas été le plus grave, compte tenu du scénario que les investisseurs ont connu entre 1929 et 1931.

Bien sûr, les partisans des actions tous azimuts affirment que si les investisseurs ne font que maintenir le cap, ils finiront par récupérer ces pertes et gagner beaucoup plus. Cependant, cela suppose que les investisseurs peuvent garder le cap et ne pas abandonner leur stratégie - ce qui signifie qu'ils doivent ignorer la "sagesse" qui prévaut, les prédictions qui en résultent et ne rien faire pour répondre aux conditions de marché déprimantes. Et soyons honnêtes, il peut être extrêmement difficile pour la plupart des investisseurs de maintenir une stratégie de désengagement pendant six mois, encore moins pendant de nombreuses années.

Inflation et déflation

Un autre problème de la stratégie des actions à 100% est qu’elle offre peu ou pas de protection contre les deux plus grandes menaces pesant sur un pool monétaire à long terme: l’inflation et la déflation.

L'inflation est une hausse des niveaux de prix généraux qui érode le pouvoir d'achat de votre portefeuille. La déflation est le contraire, définie comme une baisse générale des prix et de la valeur des actifs, généralement causée par une dépression, une grave récession ou d'autres perturbations économiques majeures.

Les actions se comportent généralement mal si l’économie est assiégée par l’un ou l’autre de ces deux monstres. Même une rumeur peut infliger des dégâts importants aux stocks. Par conséquent, l'investisseur avisé intègre la protection - ou les couvertures - dans son portefeuille pour se protéger contre ces deux menaces importantes. Les actifs réels, comme l'immobilier (dans certains cas), l'énergie, les infrastructures, les matières premières, les obligations indexées sur l'inflation et / ou l'or pourraient constituer une bonne couverture contre l'inflation. De même, une allocation aux obligations du Trésor américain non appelables à long terme constitue la meilleure couverture contre la déflation, la récession ou la dépression. (Pour des lectures connexes, voir: Protégez votre portefeuille contre l'inflation et la déflation.)

Un dernier mot de mise en garde concernant une stratégie à 100%: si vous gérez de l'argent pour quelqu'un d'autre que vous, vous êtes soumis aux normes fiduciaires. L'un des principaux piliers du soin fiduciaire et de la prudence est la pratique de la diversification pour minimiser le risque de pertes importantes. En l'absence de circonstances extraordinaires, un fiduciaire est nécessaire pour diversifier les classes d'actifs.

En conclusion

Donc, si les actions à 100% ne sont pas la solution optimale pour un portefeuille à long terme, qu'est-ce que c'est? Un portefeuille dominé par des actions, malgré les contre-arguments précités, est raisonnable si vous supposez que les actions surpasseront les obligations et les liquidités sur la plupart des périodes à long terme.

Cependant, votre portefeuille devrait être largement diversifié sur plusieurs classes d'actifs: actions américaines, bons du Trésor américain à long terme, actions internationales, dette et actions des marchés émergents, actifs réels et même des obligations à haut risque. Si vous avez la chance d’être un investisseur qualifié et qualifié, votre allocation d’actifs doit également inclure une bonne dose d’investissements alternatifs - capital de risque, rachats, fonds spéculatifs et bois.

On peut s'attendre à ce que ce portefeuille plus diversifié réduise la volatilité, offre une certaine protection contre l'inflation et la déflation et vous permette de maintenir le cap dans des environnements de marché difficiles, tout en sacrifiant peu de résultats.